J.P. Morgan für Schweizer Anleger
Was J.P. Morgans Kapitalmarktannahmen in Franken für Schweizer Portfolios bedeuten: welche Renditen JPM für typische Schweizer Mischungen erwartet, was das für die Beispielportfolios von vacatum.ch heisst, und wie viel man jährlich entnehmen kann, damit das Geld reicht.
Fragen zu den Annahmen selbst beantwortet der jeweilige Anbieter; seine Originalpublikation ist auf jeder Anbieter-Seite unter «Quellen» verlinkt. Für Anlageentscheide wende dich an eine Fachperson deines Vertrauens. Einen Fehler in unseren Rechnungen gefunden? [email protected]
1. JPMs Annahmen in Franken
JPM veröffentlicht seine Annahmen in über 20 Währungen. In Franken gibt es die interaktive Matrix nur bis zur Ausgabe 2026; die Ausgabe 2027 bietet JPM in CHF nicht mehr an. Für Schweizer Anleger ist die CHF-Fassung trotzdem die richtige Grundlage: Sie enthält Schweizer Bausteine und rechnet Wechselkurs und Absicherung schon ein. JPM 2026, CHF
| Anlage (in CHF) | Rendite geometrisch | Rendite arithmetisch | Volatilität |
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«Ungesichert»: Wechselkursschwankungen gegenüber dem Franken gehen voll ein. «Abgesichert»: Das Währungsrisiko ist abgesichert, dafür kostet die Absicherung die Zinsdifferenz. Schweizer Immobilienfonds und Bitcoin enthält die CHF-Matrix nicht.
2. Was JPM für Schweizer Mischungen erwartet
Die USD-Zahlen der Bitcoin-Seite lassen sich nicht einfach in Franken umrechnen: Dort steckt ein ungesichertes US-Anleihenportfolio drin, das ein Schweizer selten hält. Mit JPMs CHF-Annahmen erwartet ein Schweizer 60/40 aus 60 % Aktien Welt und 40 % Schweizer Staatsanleihen nur 4.2 % pro Jahr bei 9.8 % Schwankung, weil JPM Schweizer Staatsanleihen nur 0.2 % pro Jahr zutraut. Rechnung
| Mischung | Erwartet p.a. (nominal) | kaufkraftbereinigt | Schwankung |
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| Wird gerechnet … | |||
Kaufkraftbereinigt mit JPMs Teuerung Schweiz von 1.2 % pro Jahr. Jährlich rebalanciert; geometrische Rendite aus arithmetischer Rendite und Schwankung (log-normal, wie JPM).
3. Die Beispielportfolios von vacatum.ch
Die Festung
Die Festung legt 475'000 CHF in einen Welt-ETF (VWRL) und hält 75'000 CHF als Cash-Puffer. Mit JPMs Annahmen in Franken — Aktien Welt ungesichert und Franken-Geldmarkt — erwartet sie im Mittel 5.8 % pro Jahr, kaufkraftbereinigt 4.6 %, bei 13.7 % Schwankung. Rechnung Die Zielrendite der Festung von 5 % ist damit im Mittel gedeckt — aber nur, weil das Depot fast ganz aus Aktien besteht und entsprechend schwankt. Hybrid-Modell und Krypto-Yield lassen sich so nicht prüfen: Covered-Call-ETFs, Strategy und Krypto-Lending kommen in JPMs Annahmen nicht vor.
Das Allwetter-Portfolio
Vom Allwetter-Portfolio lassen sich 70 % abbilden (60 % Aktien Welt, 10 % Cash): Dieser Teil erwartet 5.8 % pro Jahr bei 13.6 % Schwankung. Rechnung Für Schweizer Immobilienfonds (20 %) und Strategy/High Yield (10 %) hat JPM keine Annahme in Franken. Eine Gesamtzahl rechnen wir deshalb nicht — ein Ersatzwert wäre geraten.
4. Entnahme: Reicht das Geld mit JPMs Erwartung?
Dieselben Schweizer Beispielportfolios wie auf Portfolio mit Entnahme: CH1 mit 60 % Aktien Welt und 40 % Franken-Geldmarkt, CH2 mit 60 / 30 / 10 % Gold (Bitcoin aus dem Gold), je mit 0 bis 10 % Bitcoin. Dort stehen der Rückblick mit echten Daten und die Rechnung mit dem Planungswert; hier kommt JPMs Erwartung mit Schwankung dazu.
Bitcoin kommt in JPMs CHF-Matrix nicht vor: Seine Rendite stammt aus dem gewählten Szenario, in Franken umgerechnet mit der eingestellten USD-Abwertung; Volatilität und Korrelationen übernehmen wir aus JPMs Bitcoin-Tabelle 2027 (USD). Annahme
| Bitcoin-Anteil | Erwartete Rendite p.a. | Schwankung | Reicht bis zum Horizont | Endwert ungünstig (10 %) | Endwert Mitte (50 %) |
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Diagramm: Kapital Jahr für Jahr für den gewählten Bitcoin-Anteil — Mitte und Bandbreite (in 10 von 100 Verläufen tiefer bzw. höher) nach JPM, dazu der Pfad mit dem Planungswert von vacatum.ch. Simulation mit 5'000 Verläufen: Jahresrenditen log-normal mit der erwarteten Rendite und Schwankung des jährlich rebalancierten Portfolios, Entnahme am Jahresende, nominal in CHF. Der Zufallsgenerator startet immer gleich, damit sich jede Zahl nachrechnen lässt. Abstürze wie 2008 oder 2022 sind in einer Normalverteilung seltener als in der Wirklichkeit.
5. Wie viel kann ich entnehmen?
Die umgekehrte Frage: Welche jährliche Entnahme (mit den Eingaben von Abschnitt 4) reicht über den Horizont? Mit dem Planungswert ohne Schwankung ist das der Betrag, mit dem das Kapital genau am Ende aufgebraucht ist. Mit JPMs Erwartung ist es der Betrag, der in 95, 90 oder 80 von 100 Verläufen reicht. Rechnung
| Bitcoin-Anteil | reicht in 95 % | reicht in 90 % | reicht in 80 % |
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6. Grenzen
- Ausgabe 2026: Die CHF-Annahmen sind ein Jahr älter als die USD-Annahmen 2027; eine neuere CHF-Fassung gibt es nicht.
- Vor Kosten und Steuern: Fondsgebühren, Depotgebühren und Steuern senken die Rendite.
- Normalverteilung, unabhängige Jahre: Lange Krisen und tiefe Einbrüche sind seltener als in der Wirklichkeit; den Stresstest mit schlechten ersten Jahren rechnet Varianten im Stresstest.
- Bitcoin in Franken mischt zwei Quellen: CHF-Annahmen 2026, Bitcoin-Werte 2027 in USD.
Quellen
- J.P. Morgan Asset Management: 2026 Long-Term Capital Market Assumptions – CHF, interaktive Matrix (Datei), Daten per 30.09.2025; abgerufen 25.10.2026. Zitiert: Rendite und Volatilität von 9 Anlagen. JPMs Korrelationen nutzen wir für die Rechnungen, veröffentlichen sie aber nicht.
- J.P. Morgan Asset Management: 2027 Long-Term Capital Market Assumptions, S. 47 (Bitcoin), siehe J.P. Morgan 2027.
- Planungswerte (Rendite, Teuerung, USD-Abwertung): Methodik von vacatum.ch; Power Law: Floor & Fair Value.
Rechenkern: bitcoin-portfolio-rechenkern.js; jede Zahl dieser Seite wird vor der Veröffentlichung mit einer zweiten, unabhängigen Rechnung geprüft.
Die verwendeten Grundlagen stehen mit Quelle und Stand unter Methodik. Es gilt der Haftungsausschluss.